五一出行热提早发酵，旅行股继续迎回暖关键
来历：证券商场周刊商场号
文丨何艳
修改丨谢长艳
清明小长假，各地文旅商场迎来史无前例的复苏气势，不只游览人次较2019年全面回暖，客单价亦初次逾越疫情前，游览商场完成量价齐升。近期，A股游览板块走出独立行情，峨眉山A、三特索道等个股均有不俗体现。
本年清明假日期间，国内抢手景区预定量大幅上升，部分炽热景区一票难求。上市公司层面，游览及景区板块成绩大范围预喜，板块内20家上市公司，2023年年报扭亏及预增家数达17家，而归母净赢利同比添加为正的公司也到达18家。第三方渠道的数据显现，部分居民现已开端提早预定五一假日的游览产品，显现出对游览商场的激烈需求和决心。
消费决心康复
游览商场热度攀升
经文旅部数据中心测算，清明假日3天全国国内游览出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期添加11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期添加12.7%；客单价（3天）为453元，较2019年同期添加1.1%，节假日客单价初次逾越疫情前。
去哪儿数据显现，清明假日期间国内抢手景区预定量同比去年同期添加5倍，部分炽热景区预定告罄一票难求，泰山、天水宓羲庙、龙门石窟等多个景区发布限流公告，迪士尼、长隆、海昌、银基等均达客流顶峰。名山大川高基数下客流仍有正添加，峨眉山、黄山、九华山清明期间招待游客人次别离较2019年同期添加38.2%/11.1%/6.8%。
相较于疲软的内需，游览消费的炽热引发商场注重。万联证券出资参谋屈放对本刊表明，“内需疲弱更多是消费总量没有添加，可是消费细分范畴仍出现了新的添加点，如游览便是近年来消费的新亮点。现在的游览消费出现了新的特征，比方，互联网催生游览预期；地方政府活跃推进本地游览资源；游客更注重高性价比等。这些特征都催生了游览经济的火爆。”
屈放进一步剖析称，“2023年我国居民可支配收入为39218元，近几年出现稳步添加的态势，加之购房热的退出必然会很多削减居民额定开销（除掉食物烟酒的刚需消费，我国居民最大开销项为购房，约占整个比重的22%左右），这也为游览消费腾挪出新的开销空间。”
第三方渠道的数据显现，部分居民现已开端提早预定五一假日的游览产品，据民航出行服务渠道“航旅纵横”方面信息，到4月7日，五一假日期间国内航线机票预定量近120万，比一周前添加近40%；五一假日期间出入境航线机票预定量超越56万，比一周前添加约12%。一起，机票价格上涨趋势显着，现在“五一”假日的国内航线均匀票价（不含税）已高于清明假日。
这均显现出对游览商场的激烈需求和决心，组织估计本年游览职业全体开展将偏达观。依据我国游览研究院发布的相关猜测陈述，经过为期一年的快速复苏，游览经济行将迎来昌盛开展的新阶段。2024年是关键期，全年“供需两旺、活跃达观”可期，国内游览、入境游览、出境游览三大商场首要目标估计将坚持两成以上增速，挨近乃至超越2019年历史最高水平。
上市公司成绩回暖
游览休假逐渐成为刚需
跟着游览商场的复苏，A股游览类上市公司的成绩也出现出回暖态势。到4月10日，A股20家游览及景区上市公司中，已有9家发布2023年年报，而一切上市公司均已发布2023年财报预告，其间14家扭亏，3家预增，2家续亏，1家首亏，成绩预喜公司占比超80%。
从预告净赢利同比添加起伏看，20家公司中，仅2家公司估计净赢利同比添加为负，其他则均完成正向添加。其间丽江股份、九华游览、*ST西域成绩预增起伏超越1000%，包含祥源文旅、天目湖、黄山游览、长白山、峨眉山A等在内的14家公司预增起伏超越100%。
关于成绩添加原因，上市公司大多归结于外部环境好转及公司本身活跃活动。比方，九华游览就表明，成绩预增的首要原因是2023年游览商场快速康复，公司继续强化营销推行和产品服务质量提高，2023年度完成运营收入7.23亿元左右，与上年同期相比添加3.91亿元，同比添加118%，带动运营成绩大幅添加。
而丽江股份也表明，2023年以来，游览商场迎来快速复苏，公司掌握时机，活跃开展各项营销活动，游客招待量显着上升，公司三条索道合计招待游客612.10万人次。此外，丽江和府酒店有限公司（含洲际酒店、英迪格酒店、古城丽世酒店、5596商业街、丽世山居）完成运营收入14,753.77万元，同比上升71.74％。形象丽江完成运营收入13,773.24万元，同比上升383.56%。
华西证券剖析称，景区公司以门票、索道等收入为主，价格较为安稳，在游览活动中更具刚需性质，归于游览中的性价比消费。2023年多个景区公司收入超越疫情前，2024年清明节假日期间客流体现亮眼，景气量有望继续。
伴跟着成绩走强，近期，A股游览板块走出独立行情，其间，峨眉山A完成两天一板，三特索道、天目湖、曲江文旅、丽江股份等个股亦均有不俗体现。这一商场动态与行将到来的“五一”假日密切相关。
游览专家杜山川对本刊表明，“后续游览景区板块量价齐升的逻辑是否依然坚硬，首要取决于游览商场的供需联系。假如游览需求继续旺盛，而景区供应缺乏，那么景区板块的逻辑就比较坚硬。反之，假如商场供应足够，而需求缺乏，那么逻辑就会相对较弱。”
经济学家、新金融专家余丰慧对本刊剖析称，“在现在内需相对疲弱的情况下，抢手景区的预定量大幅上升和一票难求的现象，阐明游览景区的供需联系依然较为严重。一起，游览景区板块的成绩也得到了验证。但是，假如内需继续疲弱，或许游览景区的供需联系发生改变，那么游览景区板块的逻辑可能会受到影响。”
游览逐渐成为刚需
新式休假有望成为新的赢利添加点
2023年起，依据别致体会、性价比等需求，各类别致玩法经过各类社媒得到快速传达，全年游览热门频出：如“特种兵打卡式游览”“盖章式游览”、“演唱会游览”、“博物馆热”“进淄赶烤”热潮、贵州榕江“村超、村BA”“City Walk”“国风国潮沉溺穿越”等。
依据文旅部计算，清明游客量涨幅超越50%的目的地城市别离为泰安、淄博、天水、开封、景德镇。其间，近期因麻辣烫火出圈的甘肃天水继续“热辣滚烫”，游览订单量同比添加超21 倍。依据途家数据，开封和泉州在“王婆说媒”“簪花游”的特征文旅标签带动下，酒店预定量同比增幅别离到达4.5倍、3.3倍，而且从客源年纪看，“00后”是最大的消费主力，占比近四分之一。
屈放表明，“新一代年轻人的消费观更着重健康、自我，而新式游览则成为招引其的新亮点。现在游览职业的时机是线上线下同步进行，各地依据本身特征的个性化，差异化游览项目和景点加快了流量的引进。”
除了传统游览，新的游览添加点备受瞩目。杜山川表明，“能够注重生态游览、文明游览、休闲休假游览等新式范畴。这些范畴具有更高的附加值和可继续性，有望成为未来的游览添加点。”余丰慧则以为，“新的游览添加点包含虚拟现实、人工智能等新技术在游览范畴的使用，以及绿色游览、文明游览等新式旅职业态。这些新的添加点具有较高的成长性和潜力，值得特别注重。”
一起，小红书、抖音、视频号等渠道，亦给予了景区内容的延伸。2023年头至今，从淄博烧烤、南边小土豆，再到天水麻辣烫、成都迪士尼，社媒的影响力在增强，客流受KOL和直播边沿影响大，小众景区出圈更快，景区和出行存在结构性的客流量超预期。
屈放进一步剖析称，“需求留意网红经济最大的缺陷便是时效性，避免由于短期游览的鼓起进行大规模出资建造，一旦热门往后形成很多的资源糟蹋。未来游览将融入科技AI，历史文明、主题公园、自然风光等元素。着重更高的性价比和顾客的感触口碑。这也是近年来网红经济城市政府分外注重的原因，期望添加客户体会感来营建城市新的形象。”
谈及游览景区的出资时机和危险，杜山川主张能够考虑以下几个方面：首要，注重景区的客流量和盈余才能；其次，注重景区的运营功率和本钱操控；最终，留意防备景区建造和运营中的财政危险。
我国数实交融50人论坛智库专家洪勇则主张，“一方面要看到职业复苏带来的活跃信号和成绩改进；另一方面也要留意游览职业受多种不确定要素影响较大的危险，如挑选具有共同资源、优异运营才能和能习惯商场改变的企业进行出资。”
（本文已刊发于4月13日《证券商场周刊》。文中提及个股仅做举例剖析，不做出资主张。）
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